Framing de perfil perfil de investidor: evidência experimental em API bancária

Abstract

O presente estudo investiga o efeito causal do framing textual (enquadramento da informação por meio da formulação das perguntas) na classificação de risco da Análise de Perfil do Investidor (API) no Brasil. Partindo da premissa de que instrumentos de suitability (adequação de produtos ao perfil do investidor), baseados no autorrelato são suscetíveis a vieses, o objetivo foi testar se a formulação das perguntas altera o perfil de risco identificado. Para isso, conduzimos um experimento controlado randomizado (RCT) com 900 adultos brasileiros, designados a três versões do questionário: Neutra (controle), Positiva (foco em ganhos) e Negativa (foco em perdas). Os resultados, analisados por regressão logística linear e ordinal, revelam um forte efeito causal: o framing Negativo aumenta significativamente a probabilidade de o indivíduo ser classificado como Conservador, enquanto o framing Positivo desloca a classificação para perfis de maior risco (Arrojado/Agressivo). Essa constatação sugere que a forma de apresentação da informação pode alterar não apenas a percepção de risco, mas também a consistência da autodeclaração do investidor, indicando que vieses cognitivos podem atuar como substitutos parciais da neutralidade presumida dos instrumentos de avaliação nas instituições financeiras.

This study investigates the causal effect of textual framing on risk classification within the Investor Profile Analysis (API) in Brazil. Building on the premise that suitability instruments (i.e., the matching of financial products to an investor’s profile), which rely on self-reported information, are susceptible to cognitive biases, the aim was to test whether question wording systematically alters the risk profile identified. To this end, we conducted a randomized controlled trial (RCT) with 900 Brazilian adults, assigned to one of three questionnaire versions: Neutral (control), Positive (gain-framed), and Negative (loss framed). The results, analyzed through linear and ordinal logistic regressions, reveal a strong causal effect: Negative framing substantially increases the probability of classification as Conservative, whereas Positive framing shifts the classification toward higher-risk profiles (Aggressive/Assertive). This finding suggests that the presentation of information can affect not only risk perception but also the consistency of self-declared investor preferences, indicating that cognitive biases may act as partial substitutes for the presumed neutrality of assessment instruments in financial institutions.